1、关于09 年上半年公司经营情况?09 年上半年公司的生产形势较好,公司年初提出的要求是“时间过半、任务过半”,也就是上半年要完成产值175 亿人民币(全年50 亿美元),公司对该目标的完成具有较强的信心。
3、全球海工业务受危机影响较大,振华重工为何此时介入?开辟市场不可能在高潮期,高潮之后就会衰落,开辟市场必须在低潮进入,因为低潮后就是高潮。且这几年海上重工每年都有将近3000 亿美元的采购设备,最近油价直线 美元大关,这会使更多的投资者向海工市场投资,采购大量的他们所需的设备。
4、自动化码头的推介情况如何?码头全自动化系统具有革命性意义,主要是大大节省了人力成本。这在人力资源紧缺的欧美等发达国家最为实用,所以,原本有多家欧美的码头客户在同公司洽谈,由于危机的影响,这一谈判进程可能会更长些,但是若双方再做出些努力,就有可能在年内获得进展。最近美国西海岸的一个码头与公司谈得非常接近。可以说,欧美客户走出运用全自动化码头系统这一步是早晚的事。
5、未来在海工领域,与海油工程等公司是否存在竞争关系?振华重工不是采油的公司,而是给采油公司提供装备,中海油是振华的客户,他们用的大型的浮吊、铺管船都是振华提供的,目前市场太大,所以中海油、中石油,中石化以及国内的很多石油企业他们也在自己生产海工设备。而振华做的海工设备和他们不同,第一个是高技术,技术含量高,第二个运用公司现有的核心竞争力。比如振华有整机运输船运到世界各地。要知道海油主要是为自己做设备生产的,他们当前的目标不是世界市场,而振华的目标是世界市场。
6、危机是否是公司搞产业多元化的主要原因?危机已经影响到了实体经济,尤其是贸易往来逐渐萎缩了,由此从海运量下降、码头物流骤减,一路下来波及到港口机械,所以,尽管由于振华是行业龙头企业,还能断断续续接到今后两年的一些订单,但承接的数量在减少是事实。好在公司对此早已未雨绸缪,两三年前就在港口机械订单如日中天的时候,公司就已经把目光投向了海工、钢构钢桥等新的经济增长点。可以说,振华的多元化工作已经前后准备了三四年时间,譬如公司内部成立“一院八所”,而单是与海工装备相关的研究院、所就有4 个。
7、公司更名主要基于什么考虑?第一个原因是名副其实,因为振华现在的主营业务已经由港口机械逐步走向新的领域。港机所占每年产值的比重一年年变小,从绝对值并没有减少,一年总有十几二十亿美元,去年公司产值是40 亿美元,今年目标做50 亿美元,所以港机在振华产值中的比重越来越少,名不副其实了,所以要更名。第二点是为了发展,显然今天装备制造业都不是在一个领域内活动,公司目前新开发的新市场有大型钢构钢梁,还有海上工程装备,未来还要开发以钢构为主体的许多新市场。但是它又不是做小型的钢构产品,都是大型的,所以叫做重工更确切。
8、钢材库存情况如何?公司每年要消耗将近 150 万吨钢,所以必须要有经常的储备,有4 到5个月、至少50 万吨钢的储备才能维持生产,公司现在手上包括钢坯在内接近100 万吨,还有几个月会到公司的目标,公司会根据市场情况慎重地处理,根据目前市场情况疲软公司暂时不准备过多的储备。
9、未来是否会向陆地重工方向发展?公司目前没有这个考虑,陆上重工门类很多,但是都有很强势的厂走在振华前面,所以公司不准备把陆上重工作为发展重点,但不排斥做某些特殊的需要公司做的产品。比如:风力发电大型高技术减速箱。
10、人民币升值的影响有多大?人民币目前波动幅度比较小,这是一个专门的涉及到国家大政策的问题,天塌下压大家,升值影响不是影响振华一家。但公司也有对策,比如公司尽早的把外汇套期保值,用今天的汇率固定下来,以免结算时受到人民币升值的影响。
11、公司具体选择哪种海工产品做为主打产品?第一个突破口海上浮吊已获得成功,接下来的突破口是铺管船,半潜式(FPSO)船体,挖泥船。这些产品正在制造中,不久将交付使用。以上这些都是《船舶工业调整与振兴实施细则》鼓励产品目录,争取国家政首台首套的财政支持。因为这个市场很大,所以潜力很大。当然了,公司要完成关键技术突破,比如说动力定位,大拉力锚绞机,平地造船,多驱动齿条升降机构等,目前进展良好。
12、振华09 年第一季报收入增长8%,但利润却下降18%?公司产品要到一年或更长的时间才能正确计算利润,季度常常是进度产值,没有实现最后的商品销售,受很多因素的影响利润是不准确的。今年公司的目标要实现50 亿美元的产值。
13、公司资产负债率一直居高不下的原因?资产负债率高,一方面是公司的资本金还有缺口,另一方面与公司产品的款项结算有关,公司的货款一般都是分期收款,在产品发运前,一般只能收到40%到50%的款项,其余的要等竣工验收后方能收到。公司的货款一般都是根据合同约定收取,客户的资信情况都是经过公司考证,他们有足够的还款能力,因此,不存在有款项收不回的风险。
14、公司今后两三年的港机产品订单将大为减少,这一降幅有多大?从绝对值来讲公司港机等传统产品每年在 10 亿到20 亿美元是有的,但是在振华总产值量中所占的比重是一天天缩小的,这就是公司要改名的原因,也是公司四、五年前就开辟新市场的原因,五年前并没有危机,为了做大振华就开辟新市场。
15、12000T 浮吊是不是有订单的产品,该浮吊将为什么公司服务?12000T 是公司开发的新产品,有不只一家的用户找振华谈,但是公司并没有和他们签合同,因为首先是价格大家谈不拢,其次根据公司的经验,要等到完工50%以上才能最后敲定下来,这是一个市场的艺术。
16、公司港机产品已多年第一,应该是垄断地位了,为什么毛率利不高?公司港机产品多年来都保持世界市场份额的70%以上,其中岸桥产品在世界市场上有绝对的竞争优势,但其它港机产品在成本上优势不明显,为了抢占更多的市场份额,可能会少赚钱或不赚钱也要去做,所以总体上来讲港机产品的毛利率提升空间不大。
17、公司是否有参与珠港澳大桥的意向?振华有着美国海湾大桥的业绩,现在正在参与珠港澳大桥,涉及到珠港澳大桥是用钢筋混凝土为主体还是以钢构为主体还未定,至少有将近200 段、每段4500 吨的吊装是公司要参与的,这是振华的强项,义不容辞。
18、世界海工市场是否竞争非常激烈,以后可能是“蓝海”还是“红海”?公司是提供采油用的工程装备,大致可以分为三类:第一个就是各种各样 的海上工程船,可以有近百种,目前振华只涉猎三种,就是铺管船、各种浮吊和供应船;第二类是各种平台,有自升式平台,有半潜平台,有固定式平台等其他数十种之多;第三类海工专用的机电配套件,比如提升用的高强齿条、铺管专用设备、水下机器人、水下专用测量设备等数十种,公司也只涉猎其中几种。
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20日，振华重工（600320）在上海举行了与西班牙ADHK公司签订22亿美元海工产品销售合同仪式。该公司表示，这是当前我国装备制造业最大一宗海工出口产品销售合同，包括10台海上自升式钻井平台、7台陆上钻机和2艘浮吊，也标志着振华重工向世界海工市场进军迈出了第一步。
15日，振华重工公告称，因正在与客户洽谈重大合同事宜，公司即日起停牌。昨天公司订单合同的签订，让此次重大合同浮出水面。这也是这家全球港口机械制造龙头公司在新利润增长点培育上的关键一环。此前，国内主要海工装备制造基本被中国船舶和中船重工两家企业垄断。但我国企业在全球海工市场份额仍然非常小，仅占约5％左右，与日韩重工企业有较大差距。
振华重工代表表示，我国有16000公里海岸线，在所辖海域蕴藏有丰富的石油、天然气、可燃冰和锰结核等，开发这些资源需要大量先进的海工装备，因此国内装备制造企业已经不约而同地盯上了这块新的利润增长点。
海通证券分析师叶志刚认为，全球普通的油气开采已接近饱和，深水和超深水占海洋面积约80%，2012年以后深海油气是唯一能实现正增长的油气资源来源。深水油气是未来石油生产增长潜力所在，包括中石油、中石化、中海油在内的国内能源巨头均已加大对海洋石油开采的投入。中国海洋石油总公司副总经理周守为透露，中海油正在筹建三个“海上大庆”，即建设渤海5000万吨原油生产基地、南海深水区建设400亿-500亿立方米天然气生产能力、在沿海建设5000万吨（650亿立方米）LNG接收站。
目前国内高调宣布进军海工领域的企业，已包含中国船舶、中船重工、四川宏华、熔盛重工等业内著名船舶制造或机械制造企业。海工市场已经成为全球装备制造业关注的热点，每年有近3000亿美元投资涌入。两月前上海振华港机更名为上海振华重工，为进军海工市场做准备。
开采海上油气田需各种平台，据介绍，此次合同中的十台平台皆为不同水深的自升式钻井平台。上海市有强大的海工装备设计制造能力，但因种种原因至今尚没有生产过一台海工平台，因此，振华重工人士表示，该订单不仅是迄今为止国内装备制造业最大的出口合同，还填补了上海没生产过平台的空白，同时也创造了一次订购十台大型平台的订单纪录。
振华重工目前是世界所占市场份额最大的港口机械供应商，主产品集装箱机械已进入73个国家和地区，占本行业全球市场78％以上的份额。在海啸冲击下，振华重工开始加速开拓海工市场，包括浮吊、铺管船、挖泥船、采油气各种平台等。
中国船舶工业协会日前公布报告，1-5月，受全球新造船市场持续低迷的影响，我国新船成交几乎处于停滞状态，撤单现象时有发生，船舶工业面临的风险不断增大。
中船工业协半岛平台会警告称，1-5月全球新船成交仅约160万载重吨，同比下降近98%。国内船厂新船成交单量则连续8个月低于造船完工量。
与之形成鲜明对比的是，随着国内5万吨级以上造船基础设施的陆续投产，国内造船能力已达6000多万载重吨。分析人士认为，产能过剩和新船需求不足的矛盾在2011年以后将更加突出，届时将会出现近三分之一的造船产能过剩。
振华重工日前签订22亿美元的海工装备订单，揭示了海工产品巨大的空间。这一市场不仅存量巨大，且增量也巨大。据统计，2002-2007年，世界海洋油气开发年均投资总量均在1000亿美元以上。在国内，中海油、中石油、中石化三大石油公司近年投入海上石油产能的资金每年已达1000亿元。
海工市场的巨大潜力吸引了众多企业进入。国内最大的两家国有船舶制造集团——中船集团和中船重工均在各自位一南一北两大基地内开工“海工装备基地”，港口机械龙头振华港机则以“更名”和投入150亿元海工装备资金彰显高调转型的决心，民营船企熔盛重工、金海湾等也纷纷进军，甚至江浙地区一些规模更小的“作坊企业”也拟以联合生产的方式进军海工市场。
目前，中央和各地政府对船企的“海工”转型之旅均表态支持，船舶振兴规划中，将“发展海工装备”与“保交船”并列为两大亮点。而在造船重地的上海，海工装备制造已经成为上海经济转型的九大重点新兴行业之一，政府为此正在设立100亿元高新技术产业化专项资金。
但专家指出，政府的海工装备政策，是希望造船业以多元化业务抵御风险。而是否各个船企都要转向海洋工程“要利润”，却必须根据自己的实力与起点来决定，切忌盲目上马。造船业出现的产能过剩和集中度低下的状况，必须为各方警惕。
市场新进入者还必须评估海上能源项目是否会保持此前的高增长。受危机和全球能源价格起伏影响，目前世界多家石油公司都在考虑重新评估现有海上石油开发项目，大型跨国石油公司和国家石油公司的投资计划虽然不会受太大影响。但由于融资能力、运营成本等原因，一些中小型石油公司可能被迫放弃一些开发项目，特别是成本高、开发难度大的项目。
2009年度,公司实现营业收入275.64亿元,同比增长0.44%,营业利润5.63亿元,同比下降78.07%,实现归属母公司净利润8.4亿元,同比下降67.08%,实现每股收益0.19元。不进行利润分配。
2009年第4季度,公司实现营业收入57.73亿元,同比下降26.31%,营业利润-3.59亿元,同比下降152.11%,实现归属母公司净利润-1.76亿元,同比下降123.41%,实现每股收益-0.04元。
传统业务收入及毛利占比大幅下降,市场需求较弱。2009年,公司集装箱起重机实现营业收入166亿元,同比下降了12.46%;毛利率为6.96%,同比下降3.43个百分点,毛利占比为45.25%,同比下降22.57个百分点。而在2008年之前,集装箱起重机的毛利占比均在80%以上。 散货机械实现营业收入30.7亿元,同比下降23.37%,毛利率为0.75%,同比下降6.73个百分点。毛利占比仅为0.9%,同比下降9.38个百分点。公司传统的集装箱起重机和散货机械的下滑主要是由于全球市场容量的萎缩。全球港口建设速度的放缓是影响集装箱起重机需求的主要因素。目前港口吞吐量不足使港口建设的速度放缓,对公司产品的需求仍然较弱。但公司在全球港机市场中的龙头地位并没有改变,连续第13年市场占有率排名第一。
海工业务进展顺利。海工装备业务实现营业收入35.8亿元,同比增长85.49%,毛利率为30.85%,同比增长8.75个百分点。毛利占比为43.23%,同比增长28.56个百分点。
2009年海工装备业务对公司毛利的贡献仅次于集装箱起重机业务。全年共发运海上重型装备6台,1200吨浅水铺管船(海洋石油202)成功交付。并且7月份与西班牙ADHK公司签订了22亿美元的海工产品订单;12月份与卢森堡MCS 公司签订总价为1.44亿美元的一艘铺管船销售合同。
未来海工技术的进一步成熟是公司海工业务发展的保障,也是公司获得持续订单的前提。
毛利率降幅较大。由于受产品销售单价下降、固定资产折旧增大、库存钢材成本较高、人工成本上升及管理费用增长等原因的影响,产品综合毛利率为10.82%,同比下降了2.3个百分点。
汇兑收益减少和研发费用增加影响公司业绩。2009年公司实现归属母公司净利润8.4亿元,比2008年减少了17.3亿元。一方面是由于汇兑收益的减少使外汇远期合约结算产生的交易性资产收益下降11亿元。加大海工等新产品研发投入导致管理费用上升,比去年同期提高了2.06亿元。
盈利预测及投资评级: 我们认为公司传统业务短期内需求仍然较弱,海工业务的进一步拓展需要等待技术的提升。我们下调了公司的盈利预测,我们预计公司2010-2011年的EPS分别为0.27元和0.39元,按照4月1日的收盘价9.05元计算,对应的动态PE分别为34倍和23倍,考虑公司的实力和未来发展潜力,我们维持公司“增持”的投资评级.
风险提示:(1)海工产品市场开拓难度较大的风险;(2)原材料价格波动的风险
[屏蔽][25 22:53] 大牛股: 下半年欧美复苏稳步推进,600320 的传统业务订单将稳步回升
[屏蔽][25 22:54] 大牛股: 而国际海工业务持续有新的订单进行突破
[屏蔽][25 22:54] 大牛股: 加上海洋工程基本已经确定为战略新兴产业规划
[屏蔽][25 22:54] 大牛股: 其海工未来将获得更多的政策性支持,
[屏蔽][25 22:55] 大牛股: 此外其09年的海工订单 到下半年开始陆续集中交货
[屏蔽][25 22:55] 大牛股: 将对业绩形成强劲支撑(注意: 这块的业务有30% 依然的利润率哦)
[屏蔽][25 22:56] 大牛股: 公司基本面下半年开始将持续转好
[屏蔽][25 22:56] 大牛股: 加上四季度值得期待的资本运作作为股价运行的催化剂
[屏蔽][25 22:56] 大牛股: 下半年选中振华重工的一定将获得超额回报
中交股份，全称中国交通建设股份有限公司，其母公司中交集团是2005年底由原中国港湾建设集团和中国路桥集团合并而成。2006年9月29日，中交集团以全部主营业务及相关资产独家发起成立中交股份，这些资产包括对振华港机的43%股权和路桥建设64.06%股权。
2006年12月15日，中交股份成功在香港挂牌上市，中交集团实现香港整体上市。中交股份也成为国内最大的基础设施建设央属企业，凭借行业龙头地位、较好的流动性和央企背景受到香港资本市场追捧。
但是中交股份原本打算是“A+H”，但在联交所成功挂牌上市后，中交股份高管称，“发行A股没有时间表。”由此，回归A股突然成为了一部悬疑片。
但是市场的种种猜测没有停歇，有市场人士分析认为中交股份可能会以三种方式回归A股。分别是：同时私有化路桥建设、振华港机；私有化两家上市公司的一家，把剩下的资产注入剩下的上市公司；或者直接A股IPO。
但是由于中交股份包含振华港机、路桥建设的股权性资产，有分析人士指出中交股份采取IPO以外的方式回归将更好。
剩下的就是私有化振华港机还是私有化路桥建设的问题了。但是经过对比，分析人士指出，私有化振华港机的成本要远高于路桥建设。而振华港机方面也作出澄清，表示不会被私有化。至此，市场关注的目光落到了路桥建设的身上。
从路桥建设2009年下半年一连串的停牌公告可以看出，在私有化路桥建设方面，中交股份似乎已经做出了尝试。
2009年8月17日，路桥建设称公司接控股股东中交股份通知，中交股份正在筹划与公司相关的重大事项，相关各方正向有关部门进行政策咨询及方案论证，因此有关事项尚存在不确定性，公司自2009年8月17日起停牌，停牌时间不超过30天。
30天过去了，2009年9月16日，路桥建设再发公告称因中交股份仍在筹划与公司相关的重大事项，可能涉及重大无先例事项，相关方案正向有关部门进行政策咨询中，尚存在不确定性，公司自2009年9月16日起继续停牌。
而在停牌了长达两个半月后，2009年12月4日，路桥建设表示中交股份就其筹划的与公司相关的重大无先例事项与有关部门进行了积极沟通和充分讨论，但由于上述事项涉及面广，程序复杂，最终未形成各方一致同意的方案。公司于2009年12月4日复牌，并且公司承诺自公司复牌之日起三个月内不再筹划相关重大事项。
公告中所说的重大无先例事项是不是就是私有化路桥建设？为什么最终没有获得批准？投资者心中有一系列的疑问。
对此，中交股份投资者关系处余处长谨慎地对记者表示：“中交股份去年寻找过机会，但是也没有形成具体方案，并没有上报，对于没有成行的原因不好评价。”
那么，今年中交股份会再次寻找机会吗？“我们的主要业务还是在国内，肯定会回归A股，但是没有时间和方案，目前没有任何机构在做这件事情。”余处长表示。