半岛平台下游去库见底，订单有望边际改善。出口公司下游主要为宜家、沃尔玛、Costco等家居百货零售商，以及Cricut、迪卡侬、PMI 等细分赛道品牌商；自2022H2 起下游客户普遍开启去库周期、下单谨慎。目前海外通胀高位回落，且美国零售/批发商库存增速已逐步回归常态，客户下单节奏受益于去库见底有望边际修复。
大浪淘沙，关注出口结构性机遇。5 月出口多赛道同比、环比均转负，主要系海外整体需求仍承压，但由于轻工出口公司海外产能充沛，预计各公司接单情况优于海关统计行业数据。整体轻工重点公司订单均出现一定程度回暖，其中盈趣科技、浙江自然新品订单导入明确，匠心家居、共创草坪等订单修复趋势靓丽。
全球化布局助力份额提升，跨境电商促企业转型升级。欧美客户对供应安全重视程度提升，出口企业生产逐步向越南，墨西哥以及欧美本土扩张。截至目前，龙头公司海外基地均已初具规模，可充分覆盖欧美订单，实现合理降低各类额外税率&强化与客户合作关系。此外，以久祺股份、乐歌股份、恒林股份为代表的部分企业积极通过跨境电商建立自主品牌、产品附加值持续提升。
人民币贬值，原材料维系低位，盈利环比改善。1）汇率：截至6 月30 日，人民币汇率较Q1 末贬值5.69%，预计海外收入占比较高，货币型资产顺差较大的匠心家居、久祺股份等受益明显；2）原材料：2022 年起全球大宗原材料高位回落并持续维持低位，盈利有望修复，其中原材料占比较高的匠心家居、依依股份有望受益明显。
标的推荐：海外库存周期见底，需求分化，关注结构性复苏，且原材料低位有望提升盈利能力。推荐新客户、新订单增长预期较强的盈趣科技、浙江自然、共创草坪、匠心家居、久祺股份、依依股份、源飞宠物、天元宠物等；关注估值底部的永艺股份、梦百合、恒林股份、乐歌股份、嘉益股份、哈尔斯、麒盛科技、家联科技等。