2021年7月19日，振江股份603507)获得国家级专精特新“小巨人”称号，是第三批获得此称号的公司之一。
公司成立于2004年，于2017年在上海证券交易所上市，在风电钢结构件领域居龙头地位。
振江股份主营业务为风电设备、光伏/光热设备零部件；紧固件的设计、加工与销售；海上风电安装及运维服务。主要产品包括机舱罩、转子房、定子（段）、塔筒等风电设备产品，固定/可调式光伏支架、追踪式光伏支架等光伏设备产品以及光热设备产品；紧固件主要为汽车、风电光伏、铁路、工程机械、电子等行业提供具有防松性能的高品质紧固件。公司是国内专业从事新能源发电设备钢结构件的领先企业。
通过盘点振江股份2022年报，我们可以清晰的看出这家“小巨人”财务质地表现出的特征：
1、公司通过拓展新客户实现了营收增长，但受宏观和行业形势影响，叠加原材料以及运费价格上涨，毛利润大幅下滑，这又进一步导致了净利润快速下滑。
2、毛利率降低，导致核心利润率降低。振江股份经营资产报酬率的下滑主要来源于核心利润率的下滑。
4、经营活动无资金缺口，但现金净流入大幅度缩水。拉长时间周期看，经营活动的造血能力虽然不能完全覆盖投资活动对资金的需求，但绝大数可以支撑。
5、经营活动与投资半岛平台活动开始出现资金缺口。融资手段多元，均衡利用了债权、其他和股权融资。公司持续有新增贷款，且新增贷款规模有所增加。公司的生存发展仍对贷款有一定依赖。振江股份负债水平较高，长期偿债压力较大。
6、资产规模基本稳定，资产配置聚焦业务。资金来源上表现出“输血”支撑度增加的趋势。
公司营收实现增长，但毛利润大幅下滑导致净利润快速下滑。2022年报振江股份营业总收入29.04亿元，同比增速20%，毛利润4.04亿元，同比增速-26%，核心利润0.89亿元，同比增速-65%，净利润1.06亿元，同比增速-44%。净利润快速下滑。净利润的减少主要由毛利润的减少导致。
拉长时间周期看，经营活动的造血能力虽然不能完全覆盖投资活动对资金的需求，但绝大数可以支撑。
从振江股份2022年报的现金流结构来看，期初现金1.93亿元，经营活动净流入0.51亿元，投资活动净流出4.14亿元，筹资活动净流入6.22亿元，累计净流入2.58亿元，期末现金4.51亿元。经营活动具有一定的造血能力，但远不足以覆盖投资活动对资金的需求。
从振江股份2020年报到本期的现金流结构来看，期初现金0.67亿元，经营活动净流入8.03亿元，投资活动净流出8.09亿元，筹资活动净流入4.03亿元，其他现金净流出0.12亿元，三年累计净流入3.84亿元，期末现金4.51亿元。拉长时间周期看，经营活动的造血能力虽然不能完全覆盖投资活动对资金的需求，但绝大数可以支撑。
经营活动无资金缺口，但现金净流入大幅度缩水。振江股份2022年报经营活动现金净流入0.51亿元，较2022年报减少3.06亿元，2020年报到本期经营活动累计产生净流入8.03亿元。
自身造血能力无法覆盖快速增长的战略性投资。振江股份2022年报战略投资资金流出3.15亿元，较2021年报增加0.53亿元，增速20.44%，战略性投资的资金投入快速增长。振江股份2020年报到本期战略投资资金流出8.50亿元，经营活动产生现金净流入8.03亿元，经营活动的造血能力无法覆盖战略投资的资金流出。
融资手段多元，均衡利用了债权、其他和股权融资。公司持续有新增贷款，且新增贷款规模有所增加。
振江股份2022年报筹资活动现金流入24.78亿元，筹资流入均衡来源于债权流入（46.35%）、其他流入（30.76%）和股权流入（22.89%）。较2021年报减少0.15亿元，增速-0.59%，筹资活动现金流入基本稳定。振江股份2022年报债务净流入1.46亿元，较2021年报增加0.20亿元，公司持续有新增贷款，且新增贷款规模有所增加。
资产规模基本稳定。2022年12月31日振江股份总资产54.68亿元，与2022年09月30日相比，振江股份资产增加0.35亿元，资产规模基本稳定，资产增速0.64%。
资产配置聚焦业务。2022年12月31日振江股份资产总额54.68亿元，从合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。
2022年报振江股份ROE4.91%，较2021年报股东回报水平降低。总资产报酬率2.05%，较2021年报减少2.40个百分点，总资产回报水平降低。权益乘数2.39倍，较2021年报降低0.55倍，股东权益撬动资产的能力降低。
资金来源上表现出“输血”支撑度增加的趋势。从2022年12月31日振江股份的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用负债、股东入资、经营负债的并重驱动型。其中，股东入资是资产增长的主要推动力。与2021年12月31日相比，股东入资占比明显增长，经营性负债占比明显降低，公司在资金来源上表现出股东入资支撑度增加的趋势。
毛利率降低，导致核心利润率降低。振江股份经营资产报酬率的下滑主要来源于核心利润率的下滑。
2022年报振江股份经营资产报酬率2.11%。较2021年报，经营资产报酬率降低4.94个百分点，降幅70.07%，经营资产报酬率有所恶化。核心利润率3.06%。与2021年报相比，核心利润率下滑7.27个百分点，降幅达70.37%，经营活动盈利性降低。经营资产周转率0.69次，较2021年报增加0.01次，增幅为1.01%，经营资产周转效率基本稳定。
振江股份2022年报毛利率13.92%，与2021年报相比，毛利率下滑8.63个百分点，毛利率降低。振江股份2022年报较2021年报核心利润率的降低主要源于毛利率的降低。
投资流出增加，主要流向了理财等投资和产能建设。振江股份2022年报的投资活动资金流出，理财等投资占比最大，占比52.53%，此外产能建设也占比较大。振江股份2020年报到本期的投资活动资金流出，产能建设占比最大，占比61.14%，此外理财等投资也占比较大。
产能有所收缩。2022年报振江股份产能投入3.15亿元，处置65.04万元，折旧摊销损耗1.91亿元，新增净投入1.23亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例6.17%，产能以维持和更新换代为主。
经营活动与投资活动开始出现资金缺口。2022年报振江股份经营活动与投资活动资金缺口3.63亿元，较2021年报开始出现资金缺口。2020年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口656.47万元。
2022年报振江股份筹资活动现金流入24.78亿元，其中股权流入5.67亿元，债权流入11.49亿元，债权净流入1.46亿元，公司的生存发展仍对贷款有一定依赖。
振江股份负债水平较高，长期偿债压力较大。2022年12月30日振江股份负债率30.80%，较2021年12月31日降低0.92个百分点。振江股份负债水平较高，偿债压力较大，需要关注相关偿债风险。
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截至2022Q3，振江股份在A股的整体排名上升至第2142位，在电力设备行业中的排名上升至第131位。截止2023年5月4日，北上资金并无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看，振江股份估值曲线处在合理区间。
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