：复期里，海内外共振上行主线明晰。供应端，碳中和、碳达峰的大背景约束有望带来产量超预期收缩。我们认为需求增长、毛利率提升阶段是中游板块的黄金配置时期。配置思路优选有安全垫+弹性大+具备改善空间的公司；重点推荐现金占比高、增量刚起步且有管理层履新赋能的新钢股份，以及行业龙头地位明显的宝钢股份、。”
1.上周供给与需求端均整体回落，供给端在钢铁限产大趋势下持续走低，需求端则受下游地产影响出现短周期回调。
4.钢铁库销比进一步下降，钢材利润有望进一步释放，库存去化持续加速推进。
7.▍黑色产业链基本面跟踪：1）钢材基本面：需求端，上周五品种表观需求1017.03万吨，较前周下降5%。
8.供给端，上周五品种总产量978.33万吨，较前周减少36.96万吨。
10.2）利润变化：利润处在上升周期，上周全产品周均毛利较前周均大幅上涨。
11.3）原材料基本面：铁矿价格持续走低，已创去年六月以来新低；双焦价格近期持续高位上涨后呈现逐步企稳态势。
13.上周供需两侧均出现同比下滑：供给端在限产能耗双控的背景下持续走弱，需求端则受下游地产板块低谷影响而短期调整；上周钢材毛利全线.
15.在限产的大背景下，铁矿需求持续走弱，我们维持四季度铁矿继续下跌的判断；目前阶段双焦价格较高估，期货现货价差均超千元，随着政策调控与供需缺口缩小，四季度有望看到焦煤价格回调，预计焦炭价格也将失去支撑，从而为钢厂进一步让利。
16.在需求旺季到来之际，供需缺口有望扩大，库存加速去化且速率同比提升，伴随着钢企集中度提高与在限产调控中的产品结构优化，行业利润有望进一步持续扩大。
20.需求端在整体宏观经济复苏的驱动下不断恢复，制造业在疫情重击后的恢复期里，海内外共振上行主线.供应端，碳中和、碳达峰的大背景约束有望带来产量超预期收缩。
23.配置思路优选有安全垫+弹性大+具备改善空间的公司；重点推荐现金占比高、增量刚起步且有管理层履新赋能的新钢股份，以及行业龙头地位明显的宝钢股份、南钢股份。
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