老字号汉王药业携“陕西古方”闯关IPO：昔日经理人带资入局扭亏终成实控人 “华邦
老字号汉王药业携“陕西古方”闯关IPO：昔日经理人带资入局扭亏终成实控人 “华邦系”蛰伏20年欲再孕一子
依托这些独家品种，汉王药业的业绩一直处于稳定的增长。招股书显示，2019年至2021年，汉王药业的营业收入分别为6.20亿元、7.08亿元和7.31亿元，同期归母净利润分别为1.53亿元、1.79亿元和1.81亿元。
目前华邦健康实控人张松山掌舵的“华邦系”资本版图中已控股包括华邦健康、颖泰生物（833819.BJ）、凯盛新材（301069.SZ）、丽江股份（002033.SZ）在内的四家上市公司。（详见信风（ID:TradeWind01）2021年9月23日文章《即将同时控制四家上市公司 张松山“华邦系”版图初现雏形》）
为了进行学术销售，汉王药业付出了较高的成本。2019年至2021年，汉王药业的销售费用分别为2.47亿元、2.75亿元和2.91亿元，同期销售费用率分别为39.88%、38.82%和39.88%。
这与同业可比公司基本持平。2019年至2021年，包括贵州三力（603439.SH）、以岭药业（002603.SZ）等在内的6家药企三年来的销售费用率平均值分别为40.79%、39.62%和43.36%。
2019年至2021年，汉王药业的研发费用分别为421.01万元、414.92万元，1106.81万元，同期研发费用率分别为0.68%、0.59%和1.51%，报告期三年来研发费用累计总和仅为1942.74万元，不足其单一年度销售费用的十分之一。
在汉王药业看来，营销中心的建设是大势所趋——“药品流通去经销商化趋势逐步明朗，原有由经销商进行的市场拓展、终端营销、用药培训等相关服务将逐步由制药企业自行承担，这要求制药企业进一步加强营销渠道的建设。”
据《经济观察报》援引彼时汉王药业的厂办主任谢先生表示：“我没有参与高层的决策谈判，不清楚他们到底谈了什么。5月8日，我们的领导和汉江签定了合作意向书。公司领导说与汉江药业的企业理念、地区文化都更相近，合作前景会更好。”
面对这种情况，曾担任汉王药业分公司经理，如今已是汉王药业实控人冯振斌在2008年8月通过旗下森汉实业，先是以1.58元/股的价格认购了汉王药业750万元进行增资，随即又以750万元的价格从职工持股会手中收购了汉王药业24%的股权。
“注资2000万元控股汉王药业时，身边的很多朋友都不理解。大家认为，这事太冒险。”冯振斌对此曾表示：“他们只看到了企业的困难，没有看到汉王的优势。地处汉中，中药材资源丰富，这是中药企业的最大优势；资质不错，有5个国家专利品种；有70年历史，员工对企业感情深、忠诚度高。”
华邦系拿下汉王药业控制权的2002年，其改制股价为1.96元/注册资本；而在6年后冯振斌作为经理人带资入场时，其入股价格却跌至1.58元/股；值得注意的是，从职工持股会获得的员工股转让价格更低，仅为1.25元/股。
据中介机构评估，汉王药业2002年的评估价为1483.53万元，按照当时807万元注册资金计算，合1.84元/1元注册资本；六年后的2008年，汉王药业的评估价为2910.32万元，同期注册资本为2500万元，合1.16元/1元注册资本。
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